El repunte del euro, un amor de verano

Tom Lauricella
The Wall Street Journal / IAR Noticias
22/03/10

La moneda europea recupera 9%, pero los expertos creen que volverá a caer.

El reciente romance de los inversionistas con el euro podría ser poco más que una breve aventura en el actual verano del Hemisferio Norte. Antes de tomarse un respiro ayer por la tarde, la divisa común europea había avanzado más de 9% contra el dólar estadounidense desde el 7 de junio, alcanzando US$1,30 después de haber tocado fondo en US$1,19, su punto más bajo en cuatro años.


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El euro se ha beneficiado del creciente optimismo sobre Europa: los temores sobre los problemas de deuda soberana de la región se han calmado y los inversionistas consideran que las pruebas de resistencia a los bancos europeos sobre su fortaleza financiera aliviarán la inquietud sobre un colapso del sistema financiero de la región.

Aun así, hay muchos que dicen que el avance del euro es más un reflejo de las preocupaciones sobre la economía de Estados Unidos que del optimismo sobre las europeas. "Mucha gente parece muy escéptica" sobre la revalorización del euro, dice Camilla Sutton, estratega de divisas de Scotia Capital, en Toronto.

Sutton también se encuentra entre los escépticos. La analista cree que habrá otra ronda de debilidad del euro en el próximo trimestre y que la divisa terminará el año alrededor de US$1,19. Y las tan comentadas pruebas de resistencia de los bancos, cuyos resultados se conocerán el viernes, podrían estar ya incorporadas en los precios.

El euro retrocedió ayer en Nueva York a US$1,2760 frente a US$1,2893 el martes, después de que el dólar avanzara tras el testimonio del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante el Senado estadounidense, mientras que el dólar cayó a 87,03 yenes, desde 87,43 yenes. Por su parte, el euro se negoció ayer a 111,11 yenes, frente a 112,73 yenes. La libra esterlina cayó de US$1,5282 a US$1,5170.

En el repunte del euro "ha habido un gran componente del dólar", dice Jens Nordvig, estratega de divisas de Nomura Securities. "El mercado cambió drásticamente su evaluación del dólar", agrega.

El catalizador del cambio fue una serie de datos económicos en EE.UU. más débiles de lo esperado, justo en el momento en que empezaba a apaciguarse la búsqueda de seguridad hacia el dólar que había acompañado la crisis de deuda europea. Algunos operadores afirman que también han visto un resurgimiento de compras de inversiones denominadas en euros por parte de inversionistas de más largo plazo, especulando con que inversionistas y el gobierno de China podrían encontrarse entre estos compradores.

En base al consenso de las previsiones de 102 firmas sondeadas por Consensus Economics el 12 de junio, el euro terminará el tercer trimestre en US$1,21 y el año en US$1,20. En mayo, se esperaba que el euro finalizara este trimestre justo por debajo de US$1,30 y cerrara 2010 en US$1,294.

Opiniones sorprendidas

Las opiniones de los inversionistas también han sido en general bastante parciales. A finales de junio, cuando el euro se negociaba a cerca de US$1,24, una encuesta de Barclays Capital reveló que sólo 4% esperaba que la divisa común europea repuntara, mientras que 80% esperaba que el euro se mantuviera o cayera.

Los cambios de dirección del euro han tomado a muchos inversionistas desprevenidos. Los analistas de divisas acababan de ajustar sus previsiones para incorporar la caída —una caída de 21%, hasta su punto más bajo a principios de junio, desde su máximo de noviembre— cuando comenzó el repunte.

Detrás de las opiniones negativas hacia el euro se encuentra la creencia de que el crecimiento económico europeo se verá afectado en los próximos trimestres por el efecto de los ajustes a las políticas fiscales de los principales países del área tras la crisis de deuda griega, donde los inversionistas pidieron cuentas al gobierno por su insostenible endeudamiento.