Expertos dudan del "salvataje financiero" para calmar a los mercados y evitar la recesión

IAR Noticias
13/03/08

Este miércoles la Reserva Federal de EEUU y los principales bancos centrales lanzaron -por tercera vez desde agosto pasado- una gigantesca operación de "salvataje financiero" para apuntalar a los mercados y calmar las tensiones financieras derivadas de la crisis "subprime" y de los sombríos pronósticos recesivos para la economía de EEUU que vaticinan los principales organismos y autoridades monetarias internacionales. La medida impulsó una suba generalizada de las bolsas, pero analistas y medios especializados de Wall Street se mostraron escépticos en cuando a sus resultados como reactivador de los mercados y el crédito, paralizados por la crisis subprime. Esos temores se empezaron a confirmar este jueves con una nueva baja de las bolsas y el dólar en Asia y Europa.

...Siga leyendo, haciendo click en el título...


Este miércoles, y por tercera vez desde que se desató la crisis subprime, los bancos centrales de EEUU, la Unión Europea, Suiza, Canadá y Reino Unido anunciaron nuevas acciones concertadas tendientes a calmar las tensiones financieras y tranquilizar a los mercados internacionales.

La decisión fue recibida, en principio, con beneplácito por los mercados bursátiles. El miércoles el Promedio Industrial Dow Jones avanzó 416,66 puntos, un 3,6%, para ubicarse en 12.156,81 unidades. El índice paneuropeo Dow Jones Stoxx 600 subió 1,2% a 307,82, acabando con una racha de tres sesiones a la baja. En América Latina, el índice IPC de la Bolsa de México saltó 4,27%, el Bovespa de la Bolsa de São Paulo, 3,95% y el Merval de la Bolsa de Buenos Aires, 1,91%.

Sin embargo, y avalando el pesimismo de los expertos, este jueves los valores financieros arrastraban a las bolsas europeas hacia abajo en las primeras operaciones, mientras el dólar seguía depreciándose al disiparse la euforia por el anuncio de las inyecciones de liquidez de los bancos centrales, consigna la agencia Reuters.

La Bolsa de Valores de Tokio cerró este jueves en baja, debido a que los inversores se abstuvieron de realizar compras ante la inminente reunión de la Fed para decidir un eventual nuevo recorte de las tasas de interés.

El índice Nikkei para las 225 principales acciones de la Bolsa de Tokio perdió 133,83 puntos, un 0,99 por ciento, para ubicarse en 13.345,03 unidades.

Los precios récord del petróleo también pesaban sobre el mercado en general.

El tercer banco europeo, Unicredit, caía un 2 por ciento después de registrar un beneficio en 2007 ligeramente inferior a lo previsto. La entidad dijo que su exposición al mercado subprime estadounidense fue de 164 millones de euros en diciembre.

Las acciones estadounidenses cayeron anoche y Japón después siguió el mismo rumbo ante los nuevos máximos del petróleo, por encima de los US$ 110 por barril.

Los bancos eran el principal lastre y UBS caía un 3,8 por ciento, Barclays un 3,9 por ciento y Commerzbank un 3,3 por ciento.

El dólar se hundía en Asia hasta su menor valor en 12 años contra el yen y tocó su peor cotización histórica respecto al euro y el franco suizo, ante las dudas sobre la eficacia de los esfuerzos de la Reserva Federal por ayudar a los mercados crediticios.

El mega-salvataje financiero

El miércoles la Reserva Federal de EEUU y los cinco principales bancos centrales anunciaron una serie de medidas coordinadas, así como otras de carácter específico de cada instituto emisor con el objetivo de facilitar el acceso a la liquidez de los bancos e instituciones de crédito y para impulsar el funcionamiento de los mercados financieros en general.

La Fed le permitiría a los corredores de bonos utilizar valores respaldados por hipotecas como garantía para obtener hasta US$200.000 millones en valores del Tesoro a 28 días. También abrió líneas de crédito en dólares que otros bancos centrales pueden usar para prestar dólares a sus bancos.

En Francfort, el Banco Central Europeo aumentó su oferta de fondos en dólares a las instituciones de la zona euro de US$10.000 millones que proveyó en las subastas realizadas en diciembre y enero a US$15.000 millones. El Banco Nacional de Suiza elevó su oferta de fondos en dólares de US$4.000 a US$6.000 millones.

El Banco de Inglaterra optó por no proveer dólares, aunque renovó las condiciones más laxas de préstamos anunciadas en diciembre, lo que básicamente preserva la capacidad de los bancos de utilizar hipotecas de alta calidad como colateral para obtener créditos a tres meses. Por su parte, el Banco de Canadá subastará 2.000 millones de dólares canadienses, unos US$2.000 millones, en acuerdos de compra y reventa a 28 días el 20 de marzo y, nuevamente, el 3 de abril.

La Fed también aumentó el tamaño de sus acuerdos de "intercambio" con el Banco Central Europeo de US$20.000 millones a US$30.000 millones y con el Banco Nacional Suizo de US$4.000 millones a US$6.000 millones. Esos acuerdos permitirán que los bancos centrales tomen prestados dólares de la Fed y luego presten la moneda a los bancos de sus respectivas jurisdicciones.

La duda de los expertos

La decisión fue recibida, en principio, por una suba generalizada de los mercados bursátiles mundiales.

Pero, no obstante la recuperación de las bolsas, la prensa especializada, los economistas y analistas de Wall Street calificaron a la mega-inyección financiera como un paso en la dirección correcta, pero expresaron dudas y escepticismo sobre la efectividad de la medida para estimular el crédito y aliviar la crisis de impagos.

"Esta es otra herramienta, y, con las reducciones inminentes de la tasa de los fondos federales, esto debería ayudar en un proceso doloroso", dijo Chris Wiegand, economista de Citigroup. "Pero no será la solución absoluta", añadió citado por Reuters,.

¿Servirá?, se pregunta el Financial Times que considera que esta medida tendría efecto o no dependiendo de si se está en una crisis de liquidez o de solvencia. Si simplemente los bancos no tienen cash para prestar contra los bonos respaldados con hipotecas, entonces la medida servirá. De lo contrario, si hay insolvencia, la medida de Bernanke no servirá de mucho, señala el diario.

Si los bancos están preocupados porque los bonos hipotecarios o sus propietarios incurrirán en impago, entonces no prestarán dinero aunque se puedan financiar en la Fed, sostiene el editorial del Financial Times.

A juicio del diario, el problema es de solvencia a la luz de las pruebas disponibles. Por eso no confía en que esta intervención tenga efecto.

Algunos economistas creen que la FED podría haber respondido demasiado tarde. "Están avanzando en la dirección correcta. Sólo que se los ve como reaccionando después de los acontecimientos", dijo a EFE, John Canally, estratega de inversión de LPL Financial.

Inicialmente, parece otra medida desesperada de Bernanke para atajar una crisis que se le escapa de las manos pese a la racha de bajadas de tipos más agresiva de la historia. Parece que "Helicóptero Ben" vuelve a lanzar billetes desde las alturas para todo el mundo sin importarle las consecuencias en la inflación o en el dólar, según analiza el Economista de España.

En general, los analistas estiman que se necesitarán más esfuerzos, tras un desplome de los precios de los bonos respaldados por hipotecas que pone en riesgo el valor de los activos bancarios, obstruyendo el crédito mientras que los costos de los préstamos corporativos han subido fuertemente.

El dólar también cayó fuertemente en las últimas seis semanas, y los precios del petróleo han avanzado a nuevos récord, mientras que las bolsas ha retrocedido a niveles cercanos a los mínimos en 18 meses vistos en enero.

En la visión de The Wall Street Journal, las medidas representan un nuevo capítulo en la lucha para enfrentar la creciente crisis crediticia con herramientas distintas a un brusco recorte de las tasas de interés. Las instituciones financieras y los inversionistas se han mostrado reacios a prestar, lo que ha hecho que las tasas pagadas por los consumidores y las empresas aumenten pese a que la Fed ha reducido su tasa de referencia.

Pero Wall Street "quería más", afirma el Journal, para quien las medidas no colmaron las expectativas de Wall Street que esperaba que la Fed comprara los valores respaldados por hipotecas o los bonos emitidos por las entidades semiestatales Fannie Mae y Freddie Mae directamente.

El analista de Renta 4, Iván San Félix señaló a Europa Press que la decisión de la Fed, aunque ha sido acogida favorablemente en las plazas de todo el mundo, deja dudas sobre su eficacia a medio y largo plazo para restablecer la confianza de los bancos sobre la marcha de la economía.

"El anuncio de la Fed viene bien a los mercados, pero quizá se demuestre insuficiente, como en anteriores ocasiones, y no logre solucionar el problema, ya que los bancos siguen restringiendo la concesión de créditos", explicó el experto.

Las medidas anunciadas por la Reserva Federal y los principales bancos centrales son extensión de los acuerdos suscritos por estas entidades el pasado 12 de diciembre, cuando se anunciaron una serie de subastas de liquidez y acuerdos de líneas de "swap" en dólares con el objetivo de salir al paso del endurecimiento en las condiciones del crédito, tras las turbulencias financieras que se vienen sucediendo desde el pasado verano como consecuencia del desplome del sector hipotecario 'subprime' estadounidense.

Ya el año pasado, el 9 de agosto, la Fed y el BCE reaccionaron de manera conjunta a las tensiones en los mercados financieros mediante una voluminosa inyección paralela de liquidez por un importe total de más de 112.000 millones de euros, una acción a la que se sumaron el Banco de Japón y el de Canadá.

No obstante, estas dos operaciones anteriores de mega-salvataje financiero de poco sirvieron para paliar la crisis financiera, con epicentro en el sector hipotecario de EEUU, que hoy ya se proyecta por todo el sistema financiero internacional.