Cuidado con la euforia prematura en los mercados bursátiles

Financial Times / IAR Noticias
06/05/09

La nueva apuesta del Tesoro estadounidense dejó eufóricos a los mercados.

Todas las guerras van y vienen y los campos de batalla acaban siendo historia. Para los inversores que durante 2009 han asistido a una lucha titánica entre alcistas y bajistas , esta semana parece ser un momento decisivo. Toda la atención se centra en EEUU.

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El índice S&P 500 finalmente ha dado un respiro después de adentrarse finalmente en territorio positivo. Tres cuartas partes de las empresas del índice S&P 500 presentan ahora beneficios. El jueves se conocerán los resultados de las pruebas de estrés bancario.

Los más optimistas han mostrado últimamente tanta euforia, que puede que acaben viéndose desbordados por los acontecimientos. Los mercados de renta variable del mundo desarrollado han recuperado un tercio de su valor. Las acciones de los países emergentes están que arden. Entretanto, los indicadores de riesgo experimentan un retroceso.

En el caso del dólar, el Libor a tres meses cayó el martes por debajo del 1% y su diferencial de rentabilidad frente a los tipos de intercambio a 24 horas es el más bajo desde el tercer trimestre, lo que pone de manifiesto la buena disposición de los bancos a prestarse entre ellos. Los operadores se deshacen de las monótonas posiciones en yenes, cambiándolas por monedas que aportan más emociones, como el dólar australiano.

Aun así, sería conveniente que los inversores se reagruparan. Al fin y al cabo, los alcistas parecen estar dominando una pelea de patio de recreo en lugar de una batalla épica. Según un análisis de Hussman Funds sobre el comportamiento de los mercados en sus peores momentos desde 1940, durante la mayor parte de las recuperaciones perdurables, las primeras cinco semanas de subidas suelen estar acompañadas por un fuerte aumento de los volúmenes.

Sin ir más lejos, en las primeras semanas de recuperación de los mercados en 1982, los volúmenes aumentaron un 40%. No obstante, en este momento, durante las cinco primeras semanas de subidas bursátiles, los volúmenes sufrieron una contracción. Por si fuera poco, de los datos se desprende que los mercados alcistas no surgen del fragor de la batalla, sino de periodos de relativa calma.

Desde 1940, la mayor parte de las recuperaciones comenzaron después de que los mercados cayeran menos del 10% en las últimas cuatro semanas de tendencia bajista. Antes de que comenzara esta tendencia alcista, las acciones habían perdido una quinta parte de su valor en un mes. Sin duda, esta semana invita a la reflexión.

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